Indonesia: Belanja Fiskal Naik – UOB

Ekonom Enrico Tanuwidjaja dan Haris Handy di UOB Group menilai skenario fiskal di Indonesia.

Kutipan utama

“Menanggapi pandemi virus Corona (COVID-19), pemerintah Indonesia mengumumkan Peraturan Pemerintah Pengganti Undang-Undang (Perppu) No. 1 2020 pada tanggal 31 Maret 2020, yang memungkinkan dilakukannya pengakhiran pembatasan defisit fiskal sebesar 3% PDB dan akibatnya meningkatkan target defisit fiskal menjadi 5,07% dari PDB... dari target revisi sebelumnya sebesar 2,50% (awalnya 1,76%). Peraturan baru ini memungkinkan pemerintah untuk melampaui batas defisit anggaran yang diberlakukan sendiri (ditetapkan dalam undang-undang keuangan negara tahun 2003) selama 3 tahun berturut-turut dari tahun 2020 hingga 2022. Penilaian kami saat ini menunjukkan peningkatan yang signifikan dalam kebutuhan pembiayaan fiskal dibandingkan dengan yang sebelumnya diatur dalam APBN 2020. Kami juga melihat bahwa potensi kebutuhan pendanaan yang lebih tinggi akan melampaui tahun ini dan setidaknya 2022.”

“Menggunakan revisi APBN 2020, kami memperkirakan bahwa kebutuhan pembiayaan bruto akan melonjak sekitar 88,2% dari IDR 741,8 triliun menjadi Rp1.396,4 triliun.”

“Karena masih ada pembiayaan fiskal besar yang diperlukan tahun ini dan berpotensi melampaui tahun 2020, lebih banyak jalan untuk pembiayaan fiskal sangat diperlukan. Pemerintah dapat mempertimbangkan sumber pendanaan eksternal alternatif dengan memanfaatkan pasar tetangga dengan likuiditas yang cukup baik (seperti Singapura dan Hong Kong) dan mempertimbangkan untuk menerbitkan obligasi dalam mata uang ini. Sementara batasan BI untuk membeli di pasar primer sebesar 25% dari penerbitan obligasi dapat meningkat sementara dalam waktu dekat ditambah dengan penggunaan dana dari anggaran yang sebelumnya tidak dikeluarkan oleh Kemenkeu, kami sangat berharap bahwa permintaan asing akan kembali pada H2 2020; mengurangi kebutuhan pembiayaan dari investor lokal dan karenanya menurunkan risiko efek crowding out. Namun, untuk keliru pada sisi yang lebih berhati-hati, pembiayaan defisit fiskal perlu dipertimbangkan di luar pandangan rabun dan melihat lebih dalam periode yang panjang, terutama mengingat ketidakpastian yang membayangi seputar COVID-19 dan kejatuhan ekonomi setelahnya.”