19 Oct 2017
Rates AS: Berharap Kisaran Sempit Berlanjut - HSBC
FXStreet - Menurut Lawrence Dyer, Ahli Strategi di HSBC, ada risiko bahwa Ketua Fed yang baru dan hawkish dapat menyebabkan pergeseran ke kisaran yield yang lebih tinggi. Namun, kandidat yang memimpin dalam nominasi tampaknya memiliki pandangan dekat konsensus jalur Fed rate saat ini, ia menambahkan lebih lanjut.
Kutipan Utama
"Selain itu, Kepala Staf Gedung Putih John Kelly mengatakan keputusan tentang siapa yang akan menjadi Ketua Fed berikutnya "beberapa waktu lagi" (Bloomberg, 12 Oktober 2017). Jadi, ini seharusnya tidak menjadi faktor dalam waktu dekat."
"Tema jangka pendek kami terfokus pada pandangan Fed dan dampaknya terhadap kisaran yield dan kemiringan kurva. Sebagai contoh, kami mengharapkan pembalikan rata-rata untuk melanjutkan pola kisaran perdagangan untuk periode dari satu hari sampai tiga bulan. Kisaran jangka pendek kami untuk note 10-tahun tetap 2,15-2,40%. Kisaran 25bp ini konsisten dengan kisaran bulanan biasa sejak akhir QE."
"Tema jangka panjang kami bersifat struktural. Misalnya, satu tema adalah JGB yang ditukarkan ke Dolar AS. Perusahaan-perusahaan ekspor Jepang memperoleh pendapatan USD, memiliki biaya JPY, dan harus melindungi profit mereka dari swing mata uang yang berpotensi besar dan tidak menguntungkan. Dasar mata uang silang mendekati nol sebelum krisis keuangan. Sekarang, JGB menawarkan kenaikan yield yang signifikan ke Treasuries (+64bp) dan lebih murah 40bp dibandingkan dengan utang bank berkualitas tinggi yang sebanding. Hal ini mencerminkan kenaikan biaya penggunaan neraca, bukan peningkatan risiko. Jadi, investor real money bisa mendapatkan keuntungan dengan cara memotong rantai pasokan bank-bank di sektor tiga bulan ke tiga tahun."
Kutipan Utama
"Selain itu, Kepala Staf Gedung Putih John Kelly mengatakan keputusan tentang siapa yang akan menjadi Ketua Fed berikutnya "beberapa waktu lagi" (Bloomberg, 12 Oktober 2017). Jadi, ini seharusnya tidak menjadi faktor dalam waktu dekat."
"Tema jangka pendek kami terfokus pada pandangan Fed dan dampaknya terhadap kisaran yield dan kemiringan kurva. Sebagai contoh, kami mengharapkan pembalikan rata-rata untuk melanjutkan pola kisaran perdagangan untuk periode dari satu hari sampai tiga bulan. Kisaran jangka pendek kami untuk note 10-tahun tetap 2,15-2,40%. Kisaran 25bp ini konsisten dengan kisaran bulanan biasa sejak akhir QE."
"Tema jangka panjang kami bersifat struktural. Misalnya, satu tema adalah JGB yang ditukarkan ke Dolar AS. Perusahaan-perusahaan ekspor Jepang memperoleh pendapatan USD, memiliki biaya JPY, dan harus melindungi profit mereka dari swing mata uang yang berpotensi besar dan tidak menguntungkan. Dasar mata uang silang mendekati nol sebelum krisis keuangan. Sekarang, JGB menawarkan kenaikan yield yang signifikan ke Treasuries (+64bp) dan lebih murah 40bp dibandingkan dengan utang bank berkualitas tinggi yang sebanding. Hal ini mencerminkan kenaikan biaya penggunaan neraca, bukan peningkatan risiko. Jadi, investor real money bisa mendapatkan keuntungan dengan cara memotong rantai pasokan bank-bank di sektor tiga bulan ke tiga tahun."