13 Jun 2016
Pratinjau FOMC Juni – Goldman Sachs
FXStreet - Tim riset Goldman Sachs, mengemukakan bahwa setelah laporan kerja Mei yang lemah, investor telah secara efektif mengesampingkan kenaikan suku bunga FOMC minggu ini, dan sebagian besar melihat sedikit kesempatan aksi pada bulan Juli.
Kutipan penting
"Pertanyaan kunci untuk prospek kebijakan adalah apakah laporan pekerjaan yang lemah adalah penyimpangan, atau apakah itu sinyal penurunan yang berarti di pasar tenaga kerja. Pertumbuhan gaji memang cukup kecil, dan ke tingkat yang tidak dapat dijelaskan oleh volatilitas normal bulan ke bulan. Perlambatan juga sebagian divalidasi oleh penurunan dalam indikator lainnya, termasuk indeks difusi gaji dan ukuran pekerjaan di jasa ISM.
Namun, terlalu cepat membunyikan alarm. Pertama, disesuaikan dengan pemogokan Verizon, pertumbuhan upah pekerja tidak jauh di bawah perkiraan kami atau tingkat "impas". Kedua, revisi turun bulan sebelumnya mencerminkan perubahan disesuaikan musim, maka kami akan berhati-hati terhadap ekstrapolasi tren. Ketiga, indikator pasar tenaga kerja lainnya, seperti klaim pengangguran, telah meningkat lebih baik. Kami melihat perlambatan, bukan kemerosotan, dalam data pasar tenaga kerja terbaru.
Reaksi alami dari pembuat kebijakan akan menunggu informasi lebih lanjut sementara pilihan tetap terbuka. Kami mengharapkan Fed tidak akan bertindak minggu depan, tapi akan menjaga kenaikan suku bunga dalam waktu tetap memungkinkan. Kami berharap perubahan kecil terhadap prospek ekonomi, dan untuk dana median estimasi tingkat suku bunga di Ringkasan Proyeksi Ekonomi (September) tetap tidak berubah untuk tahun ini; laju kenaikan suku bunga di luar tahun ini mungkin akan turun.
Setelah meninjau data pasar tenaga kerja terbaru dan komunikasi Fed lebih detail, kami memperbaiki probabilitas subjektif kenaikan suku bunga selama beberapa pertemuan berikutnya. Kami sekarang melihat kesempatan 35% dari kenaikan suku bunga pada bulan Juli (turun dari 40%) dan kesempatan 35% dari peningkatan pada bulan September (naik dari 30%). Pada tahap ini kita tidak mengubah peluang subjektif kami dari kenaikan suku bunga pada bulan September. Dengan tingkat pengangguran di 4,7%, pertumbuhan upah jelas meningkat, dan kondisi keuangan jauh lebih mudah, ada kemungkinan batas untuk berapa lama jeda Fed bisa bertahan."
Kutipan penting
"Pertanyaan kunci untuk prospek kebijakan adalah apakah laporan pekerjaan yang lemah adalah penyimpangan, atau apakah itu sinyal penurunan yang berarti di pasar tenaga kerja. Pertumbuhan gaji memang cukup kecil, dan ke tingkat yang tidak dapat dijelaskan oleh volatilitas normal bulan ke bulan. Perlambatan juga sebagian divalidasi oleh penurunan dalam indikator lainnya, termasuk indeks difusi gaji dan ukuran pekerjaan di jasa ISM.
Namun, terlalu cepat membunyikan alarm. Pertama, disesuaikan dengan pemogokan Verizon, pertumbuhan upah pekerja tidak jauh di bawah perkiraan kami atau tingkat "impas". Kedua, revisi turun bulan sebelumnya mencerminkan perubahan disesuaikan musim, maka kami akan berhati-hati terhadap ekstrapolasi tren. Ketiga, indikator pasar tenaga kerja lainnya, seperti klaim pengangguran, telah meningkat lebih baik. Kami melihat perlambatan, bukan kemerosotan, dalam data pasar tenaga kerja terbaru.
Reaksi alami dari pembuat kebijakan akan menunggu informasi lebih lanjut sementara pilihan tetap terbuka. Kami mengharapkan Fed tidak akan bertindak minggu depan, tapi akan menjaga kenaikan suku bunga dalam waktu tetap memungkinkan. Kami berharap perubahan kecil terhadap prospek ekonomi, dan untuk dana median estimasi tingkat suku bunga di Ringkasan Proyeksi Ekonomi (September) tetap tidak berubah untuk tahun ini; laju kenaikan suku bunga di luar tahun ini mungkin akan turun.
Setelah meninjau data pasar tenaga kerja terbaru dan komunikasi Fed lebih detail, kami memperbaiki probabilitas subjektif kenaikan suku bunga selama beberapa pertemuan berikutnya. Kami sekarang melihat kesempatan 35% dari kenaikan suku bunga pada bulan Juli (turun dari 40%) dan kesempatan 35% dari peningkatan pada bulan September (naik dari 30%). Pada tahap ini kita tidak mengubah peluang subjektif kami dari kenaikan suku bunga pada bulan September. Dengan tingkat pengangguran di 4,7%, pertumbuhan upah jelas meningkat, dan kondisi keuangan jauh lebih mudah, ada kemungkinan batas untuk berapa lama jeda Fed bisa bertahan."