8 Feb 2016
Cadangan Devisa Januari China Capai Tingkat Terendah Dalam Hampir Tiga Tahun
FXStreet - People’s Bank of China kemarin melaporkan bahwa cadangan devisa Januari China jatuh ke level terendah dalam lebih dari tiga tahun. Cadangan devisa merosot $99,5 miliar pada bulan Januari menjadi $3,23 triliun setelah turun $107,9 miliar pada bulan Desember. Penurunan berlanjut sebagian besar disebabkan oleh intervensi bank sentral di pasar valuta asing untuk menentukan yuan. Upaya PBoC untuk mengatur yuan lebih rendah telah menyebabkan mata uang menyentuh terendah lima tahun di Januari, membuat investor tidak yakin pada kesehatan ekonomi China dan menyebabkan mereka mengeluarkan modal dari China dan menyimpannya di pasar luar negeri.
Memang, cadangan devisa China merupakan yang terbesar di dunia. Namun, jika bank sentral harus menarik cadangannya untuk terus mendukung penurunan yuan, cadangan mungkin bisa habis.
Pada bulan Agustus, PBoC dalam upaya untuk membuat yuan termasuk dalam SDR basket IMF ingin memberikan kesan bahwa mereka bersedia bermain dengan kekuatan pasar dalam menentukan nilai mata uang. Bank sentral telah mendevaluasi yuan dalam proses tersebut. Namun, upaya tersebut menyebabkan investor melarikan diri dari sistem yang mengakibatkan arus keluar modal besar. Hal tersebut mendorong bank cenral untuk memanfaatkan sumberdayanya untuk mendukung yuan. Sekali lagi bulan lalu, fundamental yang lemah telah memicu pembaruan kekhawatiran atas perlambatan di China lebih dalam dari yang diharapkan. Yuan dipandu lebih rendah lagi. Investor panik dan ada sell-off besar saham dan komoditas.
Karena itu Ekonom sekarang mempertanyakan sejauh mana bank sentral dapat melanjutkan kebijakan intervensi. Mengulangi gambaran keraguan apakah bank sentral dapat mengatur stabilitas dalam mata uangnya. Keraguan tersebut menyebabkan arus keluar modal lebih lanjut dan pada gilirannya bank sentral harus menggali cadangan lebih dalam untuk mendukung penurunan yuan.
Seorang pejabat bank sentral China mengakui "Ini mungkin akan menjadi pertempuran panjang". Dia juga mencatat ada bank sentral yang saat ini menghadapi tantangan untuk menjaga mata uang stabil dan pada saat yang sama menjaga ekspektasi investor mengingat perlambatan ekonomi. Namun ia menambahkan bahwa "Tapi Cina masih memiliki cadangan yang cukup untuk menahan setiap guncangan eksternal."
Apa yang investor takutkan?
Devaluasi mata uang secara cepat sebagian besar cenderung akan mengacaukan perekonomian China. Mengingat bahwa beberapa bisnis China memegang utang dalam dolar, perusahaan-perusahaan ini memiliki kemungkinan tinggi untuk gagal karena akan sulit untuk mengelola utang mereka dengan yuan yang lemah.
Oleh karena itu China telah meningkatkan upaya untuk mendevaluasi yuan secara rapih, namun belum terbukti menguntungkan. Spekulan berpikir mata uang akan jatuh lebih jauh. Spekulasi tersebut telah menyebabkan investor mengeluarkan modal dari sistem China.
China telah menjual dolar untuk membeli yuan. Bank sentral juga telah menahan spekulasi mata uang dan mengarahkan bank-bank luar negeri untuk menahan cadangan yuan mereka.
Memang, cadangan devisa China merupakan yang terbesar di dunia. Namun, jika bank sentral harus menarik cadangannya untuk terus mendukung penurunan yuan, cadangan mungkin bisa habis.
Pada bulan Agustus, PBoC dalam upaya untuk membuat yuan termasuk dalam SDR basket IMF ingin memberikan kesan bahwa mereka bersedia bermain dengan kekuatan pasar dalam menentukan nilai mata uang. Bank sentral telah mendevaluasi yuan dalam proses tersebut. Namun, upaya tersebut menyebabkan investor melarikan diri dari sistem yang mengakibatkan arus keluar modal besar. Hal tersebut mendorong bank cenral untuk memanfaatkan sumberdayanya untuk mendukung yuan. Sekali lagi bulan lalu, fundamental yang lemah telah memicu pembaruan kekhawatiran atas perlambatan di China lebih dalam dari yang diharapkan. Yuan dipandu lebih rendah lagi. Investor panik dan ada sell-off besar saham dan komoditas.
Karena itu Ekonom sekarang mempertanyakan sejauh mana bank sentral dapat melanjutkan kebijakan intervensi. Mengulangi gambaran keraguan apakah bank sentral dapat mengatur stabilitas dalam mata uangnya. Keraguan tersebut menyebabkan arus keluar modal lebih lanjut dan pada gilirannya bank sentral harus menggali cadangan lebih dalam untuk mendukung penurunan yuan.
Seorang pejabat bank sentral China mengakui "Ini mungkin akan menjadi pertempuran panjang". Dia juga mencatat ada bank sentral yang saat ini menghadapi tantangan untuk menjaga mata uang stabil dan pada saat yang sama menjaga ekspektasi investor mengingat perlambatan ekonomi. Namun ia menambahkan bahwa "Tapi Cina masih memiliki cadangan yang cukup untuk menahan setiap guncangan eksternal."
Apa yang investor takutkan?
Devaluasi mata uang secara cepat sebagian besar cenderung akan mengacaukan perekonomian China. Mengingat bahwa beberapa bisnis China memegang utang dalam dolar, perusahaan-perusahaan ini memiliki kemungkinan tinggi untuk gagal karena akan sulit untuk mengelola utang mereka dengan yuan yang lemah.
Oleh karena itu China telah meningkatkan upaya untuk mendevaluasi yuan secara rapih, namun belum terbukti menguntungkan. Spekulan berpikir mata uang akan jatuh lebih jauh. Spekulasi tersebut telah menyebabkan investor mengeluarkan modal dari sistem China.
China telah menjual dolar untuk membeli yuan. Bank sentral juga telah menahan spekulasi mata uang dan mengarahkan bank-bank luar negeri untuk menahan cadangan yuan mereka.