29 Jan 2016
Minyak: Penurunan Harga Menyulut Kekhawatiran Resesi Global - Danske Bank
FXStreet - Tim Riset di Danske Bank, mencatat bahwa cuaca musim dingin secara normal hangat di Amerika Utara dan Eropa Utara bersama dengan kebijakan moneter yang lebih ketat di AS, kawasan euro dan China telah membebani permintaan minyak global selama bulan lalu.
Kutipan Penting
"Fakta bahwa perdagangan barang global belum berkembang di beberapa tempat menunjukkan bahwa permintaan global yang lemah telah menjadi kontributor besar terhadap penurunan harga minyak. Pertumbuhan ekonomi global kemungkinan akan relatif sederhana tahun ini dan tahun depan, dengan beberapa perbaikan diharapkan dibuat menjelang akhir tahun. Ini berarti bahwa produsen harus terus menjaga harga rendah untuk menyeimbangkan pasar.
Harga rendah saat ini belum mencapai biaya tetap bagi banyak produsen di luar OPEC, yang telah menyebabkan mereka memotong kembali investasi baru, tapi selama harga minyak mentah berada di atas USD10/bl, biaya marjinal seharusnya tertutupi.
Menyusul keberhasilan pelaksanaan kesepakatan nuklir musim panas lalu, sanksi terhadap ekspor minyak Iran telah dihapus dan negara akan mencoba untuk meningkatkan produksi dan ekspor kembali ke tingkat pra-sanksi 2011. Dalam pandangan kami, Iran kemungkinan akan berhasil meningkatkan produksi minyak mentah hingga 500.000 B/hari selama tahun yang akan datang, kemungkinan akan memakan waktu yang lebih lama sebelum produksi telah sepenuhnya pulih 1 juta b/hari sejak 2011. Selama bertahun-tahun mendatang pasar minyak akan harus bergantung pada pasokan baru yang datang dari OPEC daripada non-OPEC karena pengurangan dalam aktivitas investasi minyak non-OPEC.
Prospek Harga
Lemahnya pertumbuhan ekonomi dan pendapatan riil global akan tetap membatasi harga minyak pada semester pertama 2016. Pada semester kedua tahun ini dan pada tahun 2017 seharusnya meningkat, yang mengarah ke rebalancing bertahap pasar minyak. Seiring dengan penurunan yang diharapkan dalam kurs USD akan membantu harga untuk pulih.
Kami memperkirakan harga pada minyak mentah Brent ke rata-rata USD36/bl pada tahun 2016 (direvisi turun dari USD50/bl) dan USD49/bl pada tahun 2017. Ini berarti harga untuk bahan bakar jet USD356/MT dan USD490/MT, harga untuk ULSD USD331/MT dan USD453/MT, harga untuk 0,1% gasoil USD316/MT dan USD435/MT dan harga untuk 3,5% BBM USD154/MT dan USD216/MT pada masing-masing tahun 2016 dan 2017. Revisi perkiraan mencerminkan ekspektasi pertumbuhan global lebih rendah.
Rekomendasi hedging
Pasar forward memperhitungkan rebalancing pasar minyak selama tahun yang akan datang dan pemulihan bertahap dalam harga minyak. Terlihat bahwa harga kontrak longer-dated telah kurang volatile dari pada kontrak front-end. Dalam pandangan kami, ini masih meremehkan dampak penguatan pertumbuhan ekonomi riil dan pertumbuhan pendapatan global, yang kami harapkan untuk terlihat menjelang akhir tahun dan tahun depan dan resiko sisi positif terhadap harga dari memburuknya situasi geopolitik di Timur Tengah. Oleh karena itu, kami menyarankan konsumen hedging eksposur di semester kedua 2016 dan 2017."
Kutipan Penting
"Fakta bahwa perdagangan barang global belum berkembang di beberapa tempat menunjukkan bahwa permintaan global yang lemah telah menjadi kontributor besar terhadap penurunan harga minyak. Pertumbuhan ekonomi global kemungkinan akan relatif sederhana tahun ini dan tahun depan, dengan beberapa perbaikan diharapkan dibuat menjelang akhir tahun. Ini berarti bahwa produsen harus terus menjaga harga rendah untuk menyeimbangkan pasar.
Harga rendah saat ini belum mencapai biaya tetap bagi banyak produsen di luar OPEC, yang telah menyebabkan mereka memotong kembali investasi baru, tapi selama harga minyak mentah berada di atas USD10/bl, biaya marjinal seharusnya tertutupi.
Menyusul keberhasilan pelaksanaan kesepakatan nuklir musim panas lalu, sanksi terhadap ekspor minyak Iran telah dihapus dan negara akan mencoba untuk meningkatkan produksi dan ekspor kembali ke tingkat pra-sanksi 2011. Dalam pandangan kami, Iran kemungkinan akan berhasil meningkatkan produksi minyak mentah hingga 500.000 B/hari selama tahun yang akan datang, kemungkinan akan memakan waktu yang lebih lama sebelum produksi telah sepenuhnya pulih 1 juta b/hari sejak 2011. Selama bertahun-tahun mendatang pasar minyak akan harus bergantung pada pasokan baru yang datang dari OPEC daripada non-OPEC karena pengurangan dalam aktivitas investasi minyak non-OPEC.
Prospek Harga
Lemahnya pertumbuhan ekonomi dan pendapatan riil global akan tetap membatasi harga minyak pada semester pertama 2016. Pada semester kedua tahun ini dan pada tahun 2017 seharusnya meningkat, yang mengarah ke rebalancing bertahap pasar minyak. Seiring dengan penurunan yang diharapkan dalam kurs USD akan membantu harga untuk pulih.
Kami memperkirakan harga pada minyak mentah Brent ke rata-rata USD36/bl pada tahun 2016 (direvisi turun dari USD50/bl) dan USD49/bl pada tahun 2017. Ini berarti harga untuk bahan bakar jet USD356/MT dan USD490/MT, harga untuk ULSD USD331/MT dan USD453/MT, harga untuk 0,1% gasoil USD316/MT dan USD435/MT dan harga untuk 3,5% BBM USD154/MT dan USD216/MT pada masing-masing tahun 2016 dan 2017. Revisi perkiraan mencerminkan ekspektasi pertumbuhan global lebih rendah.
Rekomendasi hedging
Pasar forward memperhitungkan rebalancing pasar minyak selama tahun yang akan datang dan pemulihan bertahap dalam harga minyak. Terlihat bahwa harga kontrak longer-dated telah kurang volatile dari pada kontrak front-end. Dalam pandangan kami, ini masih meremehkan dampak penguatan pertumbuhan ekonomi riil dan pertumbuhan pendapatan global, yang kami harapkan untuk terlihat menjelang akhir tahun dan tahun depan dan resiko sisi positif terhadap harga dari memburuknya situasi geopolitik di Timur Tengah. Oleh karena itu, kami menyarankan konsumen hedging eksposur di semester kedua 2016 dan 2017."