Tiongkok: Dukungan Kebijakan Membatasi Penurunan Ekuitas – Societe Generale

Michelle Lam dari Societe Generale menilai langkah-langkah kebijakan Tiongkok baru-baru ini untuk mendukung ekuitas Tiongkok setelah koreksi terbaru. Ia menyoroti perluasan penggunaan SFISF, pembiayaan kembali pembelian kembali saham yang lebih murah dan lebih permanen, serta pembatasan IPO informal. Laporan tersebut berpendapat bahwa langkah-langkah ini terutama memperkuat dasar kebijakan dan membatasi sisi bawah, tetapi tidak banyak membantu menciptakan kenaikan berkelanjutan pada ekuitas Tiongkok.

Dukungan kebijakan memperkuat dasar pasar

"Para pengambil kebijakan Tiongkok telah meningkatkan upaya untuk menstabilkan pasar saham setelah koreksi terbaru. Jika digabungkan, langkah-langkah terbaru tersebut dapat menyediakan tambahan RMB100 miliar melalui Securities, Funds and Insurance Companies Swap Facility (SFISF), bersamaan dengan potensi permintaan tambahan sebesar RMB200 miliar atau lebih untuk pinjaman pembelian kembali saham dan peningkatan kepemilikan saham dengan suku bunga yang lebih rendah."

"Langkah-langkah terbaru ini menyediakan likuiditas tambahan dan membantu mencegah koreksi menjadi semakin parah. Namun, pengalaman sejak fasilitas-fasilitas ini diperkenalkan pada akhir 2024 menunjukkan bahwa fasilitas tersebut belum terlalu efektif. Mungkin inilah alasan reaksi pasar ekuitas tetap mengecewakan."

"Kedua, likuiditas bukanlah kendala utama bagi ekuitas Tiongkok. Biaya pembiayaan yang lebih rendah dapat membuat pembelian saham lebih menarik, tetapi tidak dapat sepenuhnya mengimbangi kekhawatiran terhadap pertumbuhan pendapatan, kompresi marjin, permintaan dalam negeri yang lesu, dan ketidakpastian makro yang lebih luas. Langkah-langkah tersebut juga tidak dapat dengan sendirinya menyelesaikan tantangan profitabilitas mendasar yang dihadapi sebagian sektor korporasi."

"Arahnya jelas: otoritas ingin memperkuat dasar kebijakan di bawah pasar. Namun, langkah-langkah tersebut lebih efektif dalam membatasi sisi bawah daripada menghasilkan kenaikan berkelanjutan."

"Oleh karena itu, dampak terkuatnya mungkin berasal dari pemberian sinyal: intervensi berulang menunjukkan kesediaan para pengambil kebijakan untuk turun tangan ketika pasar berada di bawah tekanan signifikan, sehingga memperkuat persepsi investor terhadap dasar kebijakan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)