ECB: Ketegangan politik menguji perisai kebijakan – Rabobank

RaboResearch mencatat bahwa Transmission Protection Instrument milik ECB menyediakan penyangga bagi obligasi pemerintah Zona Euro selama tekanan yang tidak dibenarkan oleh fundamental. Namun, laporan tersebut mempertanyakan seberapa kuat kerangka ini jika gejolak politik simultan melanda ekonomi-ekonomi utama Zona Euro, dengan menyatakan bahwa pasar mungkin perlu menilai ulang asumsi tentang kohesi Zona Euro dan efektivitas intervensi ECB.

Penyangga ECB menghadapi ujian tekanan politik

"Jerman, Perancis, Italia, dan Spanyol menyumbang 60% dari PDB Zona Euro. Ya, ada suprastruktur Uni Eropa yang teknokratis dan berbasis aturan, serta Transmission Protection Instrument milik ECB yang memungkinkannya membeli obligasi pemerintah Zona Euro selama periode tekanan pasar atau kondisi tidak teratur yang tidak dibenarkan oleh fundamental spesifik negara. (Bayangkan saja jika The Fed di bawah Warsh mempertimbangkan untuk menerapkan kebijakan moneter semacam itu dalam lingkungan pasar saat ini: quelle horreur!) Namun, seberapa nyaman hal itu bisa terus berjalan jika kita melihat masalah yang tumpang tindih di empat ekonomi politik besar Zona Euro? Tetapi ini bukan lagi isu 'Eropa' lebih dari ini adalah isu 'AS'."

"Itu terjadi ketika kandidat presiden sayap kiri jauh Perancis Melenchon, yang menginginkan belanja publik lebih besar, menyatakan: "ECB memegang jumlah utang negara Perancis yang sangat besar. Saya mengusulkan kepada semua negara Zona Euro untuk membatalkan utang yang dipegang ECB ini". Ia menambahkan,"Kita semua adalah anggota sistem euro, jadi ini adalah utang yang kita berutang kepada diri kita sendiri. Establisment media telah mencoba memanipulasi usulan yang masuk akal ini. Kami butuh beberapa hari penjelasan untuk mengurai kebohongan mereka. Itu sekarang sudah selesai. Mulai sekarang, sebuah jajak pendapat menunjukkan bahwa warga Perancis yang mendukung usulan pembatalan utang ini lebih banyak daripada yang menentangnya." Itu ditambah dengan, "Kami akan membentuk pusat perbankan publik. Negara kami punya banyak uang."

"Namun, Le Pen yang nasionalis adalah favorit pemilu. Ia menjanjikan "aturan emas" untuk menjaga defisit fiskal di bawah 3% dari PDB dan paket pemangkasan biaya - yang mencakup €125 miliar dari migrasi, lembaga publik yang "tidak berguna", dan kontribusi Perancis ke Uni Eropa; selain itu, ia ingin membatalkan reformasi pensiun Macron sehingga pekerja dapat pensiun pada usia 62 tahun. Le Pen juga mendukung pendekatan strategis yang lebih dekat dengan Moskow, setelah perang berakhir, menentang sanksi ekonomi, dan bertujuan membatasi bantuan ke Kyiv."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)