Rubel Rusia: Dorongan Perdagangan dari Minyak Diperkirakan Memudar – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank melaporkan surplus perdagangan barang Rusia pada bulan Juni naik menjadi USD 12,5 miliar, naik lebih dari 50% tahun-ke-tahun, karena harga minyak yang lebih tinggi dan harga Urals yang membaik mendukung ekspor. Data perdagangan IMF mengonfirmasi lonjakan ekspor dan surplus pada bulan April, tetapi ia memperingatkan bahwa perbaikan ini tidak mengubah tren dan mungkin memudar seiring harga ekspor melandai. Dengan USD/RUB hanya memiliki keterkaitan yang lemah dengan fundamental, ia memprakirakan depresiasi Rubel yang berlanjut selama setahun ke depan.

Kenaikan perdagangan yang didorong minyak tidak memiliki daya tahan

"Data perdagangan barang Rusia pada bulan Juni menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak dan realisasi harga Urals yang lebih baik sejak Maret mulai memberikan dampak positif terhadap neraca perdagangan sejak sekitar April. Menurut data resmi terbaru, surplus perdagangan barang mencapai USD 12,5 miliar pada bulan Juni (naik 52,3% y/y)."

"Kami masih memilih untuk menampilkan Statistik Arah Perdagangan IMF untuk tren perdagangan Rusia (sebagai lawan dari statistik lokal Rusia, yang reliabilitasnya menjadi dipertanyakan – sebagian karena kebijakan resmi yang dinyatakan – sejak perang Ukraina dimulai). Data IMF mengalami keterlambatan, yang berarti data terbaru yang tersedia adalah untuk April, bukan Juni. Meski begitu, dampaknya sudah dapat terlihat pada bulan April."

"Data resmi terbaru menunjukkan bahwa neraca perdagangan tidak banyak membaik lagi sejak saat itu dan, pada kenyataannya, mungkin mulai memudar pada bulan Juli seiring harga ekspor minyak mulai rata-rata lebih rendah. Yang terpenting, grafik kami menunjukkan bahwa neraca perdagangan membaik ke tertinggi multi-tahun, tetapi tidak benar-benar meningkat ke level di atas yang pernah dinikmati Rusia pada tahun-tahun sebelumnya."

"Dalam arti ini, perkembangan tersebut tidak "mengubah tren" meskipun harga Urals yang lebih baik memang membantu ekonomi Rusia. "Perbaikan teknis" USD/RUB mulai bergerak naik sekitar waktu yang sama karena lingkungan geopolitik memburuk, sementara nilai tukar hanya memiliki keterkaitan yang lemah dengan fundamental perdagangan yang mendasarinya. Kami memprakirakan rubel akan terus terdepresiasi selama setahun ke depan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)