Data IHK AS Diperkirakan Menunjukkan Inflasi yang Lebih Lembut pada Juli saat Pasar Menilai Ulang Taruhan Kenaikan Suku Bunga The Fed

• Indeks Harga Konsumen AS diprakirakan naik 3,4% YoY di bulan Juli, sedikit turun dari kenaikan 3,5% yang terlihat di bulan Juni.
• Inflasi IHK inti tahunan diprakirakan turun tipis ke 2,5% dari sebelumnya 2,6%.
• Prospek teknis EUR/USD menyoroti keraguan para bull dalam waktu dekat.

Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) akan mempublikasikan data Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) bulan Juli pada hari Rabu. Laporan ini diprakirakan akan menunjukkan sedikit penurunan inflasi konsumen dan inflasi inti. 

IHK bulanan diprakirakan naik 0,1%, setelah penurunan 0,4% yang tercatat pada bulan Juni, sementara pembacaan tahunan diperkirakan turun ke 3,4% dari 3,5% yang dilaporkan pada bulan sebelumnya. Angka IHK inti, yang tidak termasuk harga makanan dan energi yang bergejolak, diprakirakan mencatat kenaikan 0,2% dan 2,5%, masing-masing secara bulanan dan tahunan. 

Setelah penurunan hampir 16% pada bulan Mei, harga Minyak Mentah turun sekitar 20% pada bulan Juni dan kembali ke level sebelum perang, karena para investor menyambut kabar bahwa AS dan Iran mencapai gencatan senjata pada 17 Juni untuk memulai negosiasi guna mengakhiri konflik. Akibatnya, inflasi IHK melambat jauh lebih cepat dari yang diprakirakan pada bulan Juni.

Inflasi AS diperkirakan rebound seiring jasa dan barang inti menguat

Menurut TD Securities, data inflasi Juli kemungkinan akan menunjukkan kenaikan moderat setelah kelemahan sementara pada bulan Juni. Bank tersebut memperkirakan bahwa "IHK inti Juli kemungkinan rebound setelah kelemahan satu kali pada bulan Juni, naik 0,20% m/m seiring inflasi jasa kembali menguat, dipimpin oleh sewa/OER, tarif penerbangan, medis, dan rekreasi." TD juga menyoroti bahwa "barang inti kemungkinan mencatat kenaikan pertama dalam tiga bulan," sementara "IHK utama kemungkinan naik 0,15% m/m, dengan harga bensin yang lebih rendah diimbangi oleh harga bahan makanan yang lebih cepat." Secara keseluruhan, TD memperingatkan bahwa "risiko kenaikan tetap ada" menjelang rilis mendatang.

Apa yang diprakirakan dalam laporan data CPI berikutnya?

Karena AS dan Iran gagal mencapai kesepakatan untuk membuka kembali Selat Hormuz dan mulai saling melancarkan serangan militer, harga minyak mentah pulih pada bulan Juli, dengan harga per barel West Texas Intermediate (WTI) naik hampir 22% dalam sebulan. Meski demikian, kabar bahwa Iran dan Oman tengah mengupayakan kesepakatan untuk mengelola jalur perairan tersebut membantu harga minyak mereda pada minggu pertama Agustus. Ditambah dengan data pasar tenaga kerja AS bulan Juli yang mengecewakan, yang menunjukkan bahwa Nonfarm Payrolls (NFP) secara tak terduga turun 23 Ribu, para investor mengurangi taruhan pada kenaikan suku bunga Federal Reserve (The Fed) pada bulan September. 

Menurut CME Group FedWatch Tool, pasar saat ini memperhitungkan peluang sekitar 52% untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin (bp) pada pertemuan kebijakan berikutnya.

Namun, pasar masih skeptis terhadap keputusan mempertahankan kebijakan setelah harga Minyak mulai naik minggu ini, dengan Iran mengatakan bahwa kesepakatan dengan Oman tidak akan cukup untuk melanjutkan aktivitas di Selat Hormuz kecuali AS menyetujui daftar persyaratan. 

Para analis di OCBC berpendapat bahwa ambang batas untuk perubahan signifikan dalam ekspektasi The Fed masih tinggi, seraya mencatat bahwa "IHK inti perlu tercetak di 0,3% MoM atau lebih tinggi pada bulan Juli, di atas prakiraan konsensus 0,2%, untuk secara material meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September." Menurut mereka, "USD yang bergerak dalam kisaran terbatas, dikombinasikan dengan latar belakang risiko yang konstruktif, seharusnya terus mendukung carry trade meskipun volatilitas di pasar minyak masih berlanjut." Mereka menambahkan bahwa "harga minyak baru-baru ini melemah karena harapan bahwa Selat Hormuz dapat dibuka kembali, tetapi syarat tegas Iran kepada Washington menunjukkan bahwa setiap dorongan jangka pendek terhadap pasokan energi kemungkinan akan terbatas," sehingga prospek pasar energi tetap sangat seimbang. 

Bagaimana laporan Indeks Harga Konsumen AS dapat memengaruhi EUR/USD?

Pasar akan mencermati dengan saksama angka bulanan IHK inti untuk melihat bagaimana biaya energi yang bergejolak menyebar ke ekonomi yang lebih luas. Kenaikan bulanan IHK inti sebesar 0,3% atau lebih tinggi, selain ketidakpastian yang meningkat seputar prospek harga Minyak, dapat menghidupkan kembali ekspektasi langkah pengetatan kebijakan The Fed pada bulan September dan menguatkan Dolar AS (USD) dengan reaksi langsung. Dalam skenario ini, EUR/USD dapat kembali berada di bawah tekanan bearish.

Sebaliknya, pembacaan IHK inti di bawah ekspektasi pasar sebesar 0,2% dapat menyebabkan USD melemah dan membuka peluang untuk kenaikan lanjutan pada EUR/USD. 

Karena CPI merupakan indikator yang bersifat lamban, reaksi pasar bisa tetap berlangsung singkat. Sebaliknya, investor kemungkinan akan terus menilai perubahan harga Minyak. Bahkan jika IHK inti bulanan mengejutkan di sisi atas, penurunan harga Minyak dapat membuat para pelaku pasar cenderung pada keputusan The Fed untuk mempertahankan suku bunga dan melemahkan USD. Di sisi lain, investor bisa mengabaikan data inflasi Juli yang lemah jika ketegangan di Timur Tengah semakin meningkat, mendorong biaya energi lebih tinggi. 

Eren Sengezer, Analis Utama Sesi Eropa, membagikan prospek teknikal singkat untuk EUR/USD:

"EUR/USD naik sedikit di atas garis tren menurun yang digambar dari akhir Januari tetapi kehilangan momentumnya setelah menguji Simple Moving Average (SMA) 100 hari, yang saat ini berada di dekat 1,1570. Selain itu, indikator Relative Strength Index (RSI) pada grafik harian turun di bawah 60, mencerminkan hilangnya momentum bullish."

"Pada sisi atas, 1,1570 (SMA 100 hari) sejajar sebagai level resistance perantara sebelum 1,1630 (SMA 200 hari). Penutupan harian di atas resistance terakhir ini dapat dilihat sebagai sinyal bullish yang signifikan dan membuka peluang untuk rally lanjutan menuju 1,1800 (level statis). Pada sisi bawah, level support pertama dapat terlihat di 1,1470 (SMA 20 hari, SMA 50 hari) sebelum 1,1350-1,1330 (level statis, batas bawah Bollinger Bands)."

Para analis di UOB Group mencatat bahwa "belum ada peningkatan signifikan dalam momentum kenaikan, dan hambatan untuk kenaikan lebih lanjut telah meningkat, dengan EUR perlu ditutup di atas 1,1580 sebelum pergerakan ke 1,1600 dan seterusnya dapat diharapkan." Selain itu, bank tersebut kini menempatkan level "support kuat" lebih tinggi, di "1,1515 alih-alih 1,1495," yang menegaskan kisaran perdagangan yang lebih sempit saat Euro berkonsolidasi.